Облигационный рынок России идет к 40 трлн руб.: главное с пленарной сессии форума «РОССИЯ ЗОВЕТ!»
29 апреля в Нижнем Новгороде стартовал выездной Инвестиционный форум «РОССИЯ ЗОВЕТ!». На пленарной сессии «2026 год: новые вызовы или переход к устойчивому развитию?» представители финансового сектора, IT, ритейла и пищевой промышленности обсудили, как рынок капитала перехватывает у банковского кредитования инициативу в финансировании бизнеса, какие отрасли продолжают расти и как меняется поведение частных инвесторов.
Заместитель президента-председателя правления банка ВТБ Виталий Сергейчук назвал ключевой тенденцией 2025–2026 годов переток финансирования бизнеса с кредитного на долговой рынок. По итогам 2025 года объем облигационного рынка России достиг 35 трлн руб. - исторического максимума, а к концу 2026-го, по оценке спикера, может приблизиться к 40 трлн руб. Долговой рынок впервые ощутимо обогнал прирост кредитного портфеля банков, и эта тенденция сохраняется в первом квартале 2026 года. Регулятор продолжает курс на сдерживание кредитной экспансии: дополнительные требования к капиталу банковской системы оцениваются в 4–7 трлн руб., что объективно стимулирует компании искать финансирование на бирже. Спрос инвесторов при этом смещен в сторону инструментов с фиксированной доходностью - они дают возможность зафиксировать привлекательные ставки на годы вперед. Аналитики ВТБ Мои Инвестиции отмечают, что именно облигации и фонды на их основе формируют сейчас большую часть притока средств на брокерские счета.
Параллельно бизнес активизирует подготовку к выходу на рынок акционерного капитала. По данным Виталия Сергейчука, в 2025 году объем публичных размещений в России составил порядка 100 млрд руб., а до конца 2026 года к IPO готовятся 12–15 клиентов банка. Фактическое число выходов будет зависеть от макроэкономической и геополитической конъюнктуры, однако сама воронка эмитентов расширяется - для частных инвесторов это означает заметно больший выбор на первичном рынке в ближайшие кварталы.
Высокий спрос на инструменты рынка капитала спикер связал с устойчивой перенастройкой финансового поведения граждан. Норма сбережений в России за последние годы удвоилась, объем средств на банковских депозитах вырос в сопоставимых масштабах. Крупные покупки и сделки с жильем чаще откладываются, а свободные средства идут на депозиты и брокерские счета - этот резервуар ликвидности и формирует устойчивый спрос на новые выпуски облигаций и потенциально на акции при выходах эмитентов на биржу.
Реальный сектор перестраивается под новую модель спроса. Заместитель губернатора Нижегородской области Егор Поляков оценил темп роста экономики региона в 2025 году в 1% - после рекордных 11% годом ранее. Реальный эффективный курс рубля укрепился на 22%, что отразилось на торгуемых отраслях, тогда как розничная торговля прибавила около 4%, а доходы граждан в реальном выражении выросли на 8% по итогам года и на 6,5% за два первых месяца 2026-го.
Председатель совета директоров ГК «Сладкая жизнь» (в группу входят сети SPAR, Eurospar, Smart) Альберт Гусев описал новую модель потребления: цена килограмма продукции в марте 2026 года не превышает уровень марта 2025-го, а по ряду базовых категорий - капусте, картофелю, луку, свекле - розничные цены примерно на 40% ниже прошлогодних, по молочной группе - на 11–22%. В таких условиях основным рычагом устойчивости становится операционная эффективность: в магазинах группы уже работают 50 роботов-клинеров, еще столько же готовятся к установке, окупаемость одной единицы при стоимости 2,3 млн руб. составляет около двух с половиной лет. По схожему сценарию работает и пищевая промышленность: исполнительный директор компании «Логика молока» Александр Тарасов отметил, что 13 заводов компании делают ставку на роботизацию производственных линий и развитие категории функционального питания - одного из немногих сегментов с растущим спросом в продовольствии.
Тему технологической трансформации развил генеральный директор Т1 Дмитрий Харитонов. По его оценке, наибольшую динамику в IT-индустрии в 2025 году показал сегмент облачной инфраструктуры - около 24%, а в 2026-м темп может ускориться до 27%. Двузначный рост сохраняется в информационной безопасности - порядка 12–13%. Внедрение искусственного интеллекта переходит из стадии хайпа в стадию осознанного применения с понятным сроком окупаемости: ритейл, логистика, промышленная автоматизация - ниши, где ROI измерим, а дефицит рабочих рук делает автоматизацию экономически оправданной. Совокупный рост по отраслям присутствия Т1 в 2026 году компания ориентирует на 6–7%.
В числе отраслей, которые сохраняют инвестиционную активность даже при высоких реальных ставках, Виталий Сергейчук выделил IT и финтех, проекты в сфере искусственного интеллекта и роботизации, энергетику с потребностью в инвестициях порядка 5,4 трлн руб. в ближайшие годы, химию и производство удобрений (экспорт по итогам прошлого года достиг 45 млн т - максимум за последние годы), цветную металлургию и добычу золота.