Аккуратное смягчение: почему Банк России не спешит сильно снижать ключевую ставку

Банк России на последних заседаниях несколько раз подряд снижал ключевую ставку. Как ставка влияет на экономику и когда у нас будет стабильная низкая инфляция, рассказал корреспонденту РАИ «КАМЧАТКА-ИНФОРМ» заместитель управляющего Отделением Банка России по Камчатскому краю Николай Рыбаков.

— Николай Александрович, для начала расскажите, что такое инфляция и как она рассчитывается? 

— Инфляция — это устойчивый рост цен на широкий круг товаров и услуг. Росстат для измерения инфляции берет так называемую потребительскую корзину: набор продуктов питания, непродовольственных товаров и услуг — все, что регулярно покупают среднестатистический человек или семья. Цены для этого набора берутся из реальных магазинов и с сайтов, где можно купить товары или заказать услуги. Изменение стоимости потребительской корзины за год и есть годовая инфляция. Какие-то товары и услуги из нее за это время могут подорожать, какие-то — не измениться или подешеветь. Значение инфляции показывает, как в целом изменились цены в стране или в регионе.

Набор товаров и услуг для расчета инфляции в России включает почти 560 позиций, а у нас в крае их немного меньше. На Камчатке, например, статистика не наблюдает цены на такие услуги пассажирского транспорта, как проезд в поезде, а также на отдельные направления зарубежного туризма, в частности, поездки на отдых в Египет. 

— Как Банк России влияет на инфляцию? 

— Банк России влияет на инфляцию с помощью ключевой ставки. Ключевая ставка — это процент, под который центральный банк выдает краткосрочные кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на краткосрочные депозиты. Она влияет на ставки по кредитам и депозитам для бизнеса и населения. При повышении ключевой ставки деньги в экономике становятся дороже, постепенно повышаются ставки по кредитам и вкладам. Люди начинают больше сберегать и менее охотно брать кредиты, а значит, меньше тратить на покупки. В результате через некоторое время снижается спрос на товары и услуги, продавцам становится сложнее повышать цены (даже когда издержки растут), инфляция замедляется. При снижении ключевой ставки все происходит наоборот.

Таким образом, изменяя ключевую ставку, мы влияем на инфляцию. При этом ее изменение не сразу отражается на росте цен, а переносится в инфляцию в течение 3–6 кварталов.

 — Почему для борьбы с инфляцией выбрана ключевая ставка? Почему не используются другие инструменты — регулирование цен, тарифов?

 — Для рыночной экономики прямое регулирование цен вредно и слабо помогает поддержанию низкой инфляции. Когда цены регулируются рынком, их изменение показывает бизнесу, что и в каких объемах надо производить. Выше цена — надо производить больше, ниже — меньше. Если цены зафиксировать, этот механизм нарушится. Где-то произойдет затоваривание, а где-то возникнет дефицит. Фиксированные цены очень быстро сделают невыгодными производство и продажу товаров. И производители, чтобы удержаться на плаву, будут экономить на качестве. Нерентабельные производства начнут закрываться, появятся недостаток товаров и «черный рынок» с завышенными ценами. И то, что инфляция при этом может быть низкая, мало кого утешит. Такая ситуация знакома старшему поколению: система с регулируемыми ценами привела к дефициту, очередям, низкокачественным товарам и зачастую неэффективному производству. Небольшой и предсказуемый рост цен в экономике — это нормально. Для России оптимальная инфляция — вблизи 4% в год. Именно при таком уровне инфляции и людям жить комфортно, и экономика развивается. И это цель Банка России по инфляции.

— А учитывается ли экономическая ситуация в регионах при принятии решения по ключевой ставке?

 — Да, безусловно, анализ ситуации в регионах — это обязательный этап подготовки решения по ставке. Причем один из важных источников информации — результаты опросов предприятий всех отраслей. Всего по стране опрашивается более 15 тысяч компаний, в том числе около 150 камчатских. Итоги опросов дополняются информацией, полученной от региональных органов исполнительной власти, бизнеса, различных ассоциаций и деловых объединений.

— Сегодня набирает популярность искусственный интеллект, особенно при сборе и анализе информации. Использует ли Банк России этот инструмент при принятии решений по ключевой ставке, анализе инфляционных ожиданий или самой инфляции?

 — Мы не стоим в стороне от новых технологий. Искусственный интеллект становится важным инструментом, который помогает аналитикам и экономистам более эффективно обрабатывать и анализировать данные. С помощью ИИ можно быстрее, точнее и в большем объеме собирать информацию, что, в свою очередь, помогает формировать более полное представление о текущей экономической ситуации. Однако для эффективного использования ИИ требуется большой объем накопленной за долгий период информации, и на данный момент у нас нет достаточного количества временных рядов для полноценного модельного анализа. Экспертная оценка по-прежнему играет ключевую роль в принятии решений в Банке России. Решения по ключевой ставке остаются исключительно в компетенции Совета директоров. Тем не менее Банк России уже применяет ИИ в других областях, например, при работе с жалобами. Новые технологии позволяют классифицировать жалобы, маршрутизировать их для дальнейшей обработки. Также мы пытаемся задействовать ИИ для адаптации языка наших аналитических материалов, чтобы сделать их более понятными для разных целевых аудиторий.

 — На последнем заседании Совет директоров Банка России снизил ключевую ставку с 17 до 16,5% годовых. Почему снижение небольшое?

— Банк России подходит к снижению ставки аккуратно. Да, инфляция в целом по стране замедляется. У населения сохраняется высокая сберегательная активность. Но при этом появились некоторые факторы, которые способствуют росту цен. Это прежде всего рост стоимости моторного топлива и ожидаемое повышение налогов. Данные факторы могут привести к разовому повышению цен, но нам важно, насколько они отразятся на ожиданиях населения и бизнеса в отношении повышения цен в будущем. Ожидаемое повышение цен может быть значительным, поэтому Банк России принял решение продолжить снижение ключевой ставки, но уменьшил шаг.

— Какой прогноз Банка России по инфляции? Удастся ли достичь цели?

— Поддержание стабильно низкой инфляции — абсолютно достижимая цель. Банку России это уже удавалось: в 2016–2019 годах цены в стране росли в среднем на 4% в год. По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4–5% в 2026 году и в дальнейшем будет находиться на целевом уровне.